Trên đường tới tham gia một đại hội võ lâm, một vị hảo hán đã chấp nhận nhảy xuống từ một vách đá cao chỉ để được giải cứu một cô nương đáng yêu tên là Lam Tiểu Điệp (Mai Diễm Phương), người đang cưỡi một con ngựa lớn. Phần còn lại của Tiên Hạc Thần Trâm là một cuộc tranh giành ngôi vị độc tôn giữa các bang phái trên giang hồ, một sự cạnh tranh khốc liệt giữa hai cô con gái của Crane Master.

Câu chuyện bắt đầu từ khi Lam Hải Bình đổi tên cho công chúa là Bạch Vân Phi, rồi cùng với vợ con mai danh ẩn tích ở núi Quát Thương, chuyên tâm nghiên cứu võ công. Thê tử Thúy Điệp vì không chịu được sự lạnh nhạt của chồng nên đã lấy cắp bí kíp võ công và dẫn theo con gái Lam Tiểu Điệp bỏ trốn. Một cuộc chiến với những tấm khiên lớn đã cứu mạng được một nhóm các tay kiếm đâm đầu độc, rất nhiều chiến đấu trên không đối với những kẻ phản bội bất khả chiến bại, và rất nhiều máu của nhiều người đã đổ xuống trong cuộc tranh giành quyền lực.